山西路桥持续推进收购优质高速公路资产 盈利规模将持续扩大

近日，山西路桥公布了《关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》的修订稿，对此次交易进行了补充和完善。公司日前还收到证监会行政许可项目审查二次反馈意见通知书，项目正处于稳步推进的过程中。

根据交易方案，山西路桥拟向山西高速集团发行股份购买其持有的平榆公司100股权，交易完成后，平榆公司将成为公司全资子公司。该交易方案已于2020年12月在股东大会上获得通过。

资料显示，山西路桥由前身山西三维重组注入高速公路资产并更名而来，目前公司主要负责榆和线榆社-和顺段高速公路的运营和收费，是山西交控集团下唯一高速公路资本运作平台和高速公路资产整合上市平台。

而山西路桥本次收购的平榆公司同样作为高速公路资产，在交易完成后，山西路桥的高速公路运营里程将大幅提升，进一步提升公司在业界的影响力和地位。

山西交控集团旗下盈利能力最强高速公路资产

公告显示，本次交易标的平榆公司是一项优质资产，持有平榆平遥-榆社段高速公路特许经营权，拥有高速公路线全长83.02公里。平榆高速公路是邢台至汾阳高速公路邢汾高速的重要组成部分，邢汾高速又是东吕高速公路的重要组成部分。

据介绍，东吕高速公路可以使山西省中部地区快速融入东部沿海经济发达地区，同时可以通过京港澳高速通道到达我国南部地区，形成了联系山西省中部地区与河北省邢台、山东省东营等重工业地区及山东沿海港口的快速运输通道。东吕高速东接东营港口，缩短了山西省与东部沿海地区的距离，特别是给山西省中部地区创造了一个良好的出海口，为加快中部崛起创造良好的基础设施环境，强化煤炭产业区之间、旅游产业区之间的便捷连接，对加速区域经济发展具有重要作用。

财务数据显示，截至2019年底，平榆公司总资产65.32亿元、营收7.37亿元、净利润2.05亿元，分别占山西路桥去年总资产、营收和净利润的76.37、83.38、137.04。平榆高速还是山西交控集团全资持股的9条经营性高速公路中2019年单公里收费最高、盈利能力最强的高速公路。

根据交易方案中的业绩承诺事项，平榆公司获得承诺在2021年-2023年分别实现净利润分别1.76亿元、1.50亿元、1.61亿元，合计4.87亿元。

在上市公司山西路桥层面，公司2020年第三季度实现营业收入2.19亿元，归母净利润5811.81万元，同比大幅增长90.56。本次收购完成后，山西路桥运营的高速公路里程会大幅提升，由79.19公里提升至162.25公里，伴随高速公路行业回暖，公司经营业绩有望得到明显增厚。

高速公路资产证券化空间巨大

值得一提的是，本次重组也是山西交控集团落实资产注入承诺中的重要一步，也是完善山西路桥公司治理，将山西路桥打造成为山西省内交通行业A股资本运作平台的重要举措。

公开信息显示，坐拥山西路桥集团、高速集团和山西交投三大省属高速国企的山西交控集团，目前旗下拥有5000余公里高速公路，日后资产证券化的需求和空间巨大。据山西省政府的规划，山西交控集团今后会作为山西省内交通资源整合主体。

作为山西省内交通行业首家A股上市公司和山西交控集团旗下唯一高速公路资本上市公司，山西路桥未来将优先作为省内高速公路的资产证券化平台。在2018年山西路桥重组之际，山西交控集曾公开出具承诺，在重组实施完毕后的36个月内，集团会将如平阳高速、灵山高速、平榆高速等高速公路资产优先注入。

2020年上半年，受新冠疫情影响以及高速公路通行费免费政策的实施，高速公路行业整体承压。但随着疫情防控见效以及高速公路恢复收费，行业持续进入复苏回暖状态。

从山西路桥业绩预告来看，虽然公司2020年全年业绩预亏，但第三、第四季度均实现盈利，由疫情等带来的影响逐步消退。与此同时，通过资本层面更多优质资产的注入，山西路桥在未来几年的增长空间非常值得投资者期待。CIS