百度正式开启二次上市之路 “AI第一股”实至名归

3月9日晚间,百度通过港交所聆讯,正式开启二次上市之路,BofA Securities、中信证券和高盛担任其联席保荐人。这也使其成为继阿里巴巴09988.HK、网易09999.HK、京东09618.HK之后,又一家回港上市的重量级中概股。

一周前3月1日,百度临时股东会上通过了拆股提案,将每10个ADS代表1个普通股,更改为每1个ADS代表8个普通股。换言之,股份进行“一股拆80股”,此举被视为来港二次上市铺路。二次上市是指,已上市公司将其部分发行在外的流通股股票,在非注册过的另一家证券交易所上市。

有媒体援引市场人士透露,百度本次上市可能募集资金35亿美元;公开招股期将于本周正式公布,料最快3月在香港上市,成为名副其实的“AI第一股”。

商业化落地技术定力已初见成效

招银国际分析师2月19日在其发布的研报中表示。百度在造车业务、自动驾驶以及智能云方面的进展将进一步加速百度AI商业化,并释放估值潜力。

“我们认为百度已从搜索巨头转型为智能驾驶行业龙头,市场聚焦智能驾驶业务带动的TAM扩张。管理层重申看好非广告业务潜力,首次指引其TAM为广告业务10倍。智能驾驶商业化落地陆续推进,增强了变现可预见性”,上述分析师称。

具体包括:组建EV公司,打造行业标杆,计划三年推出首款车型;继广州一期项目之后,智能交通项目拓展到北京、上海等更多城市;Apollo自动驾驶ASD技术在高清地图、AVP自主泊车及ANP自动导航技术基础上不断增强。我们认为百度智能驾驶变现已取得初步成果。百度在实况地图、云计算、里程测试数据及成熟移动生态系统中的技术优势,帮助其在智能驾驶产业链构筑壁垒并实现差异化。最新财报显示,2020年第四季度财报,百度核心非广告收入同比增长52,表明百度在技术创新上的定力已显成效。

上述内容在百度在披露易发布的聆讯后资料集中亦有所体现:“我们正投资那些我们领先的AI能力以及技术基础能带来独特战略优势的大型增长机会,上述计划包括智能驾驶,搭载DuerOS智能助手的小度智能设备、百度健康以及AI芯片。”

上述文件显示,尽管包括智能驾驶在内的部分前沿业务处于商业化初期,但客户基础不断增长。作为智能驾驶及智能设备领域的市场领导者,百度正凭藉特的AI能力、数据洞察力及内部研发芯片,寻求快速增长机会。截至2020年12月31日,Apollo累计测试里程达430万英里,且持有199块中国自动驾驶牌照。日前Apollo与北京、长沙及沧州合作,现有三个Apollo Go Robotaxi试点项目正在运营。百度与10家领先汽车制造商签署战略协议,通过Apollo自动驾驶服务包括百度高精地图及自主泊车服务为其乘用车赋能,近期亦宣布推出Apollo自动导航辅助驾驶;智能屏幕方面,小度于2019年的全球出货量排名第一。“我们亦就百度大脑及特定的AI用途开发内部定制AI芯片以改善性能与成本。我们相信这些计划将增强长期增长的收入驱动。”百度在上述文件中称。

今年1月,百度宣布组建一家智能汽车公司,以整车制造商的身份进军汽车行业,将人工智能、Apollo自动驾驶、小度车载、百度地图等核心技术全面赋能汽车公司3月2日,百度造车公司完成注册,名称为集度汽车有限公司,这标志着百度造车公司运营步入正轨。

百度的技术价值得到认可。据灼识咨询报告显示,百度是迄今唯一已开发全栈AI能力从芯片设计到深度学习框架及应用层面AI能力的中国公司。同时,百度持有最多中国AI专利申请,按开发者数目计,百度AI开放平台于中国排名第一。百度开源深度学习框架飞桨全球排名第二。由此可见,“AI第一股”的标签,是实至名归。

百度于2005年在纳斯达克上市。过去十余年,百度在AI领域持续投入。研发投入占营收比例始终保持在15以上。2020年,百度研发投入占比总营收18。

回归港股对于市值是重大利好

业内的普遍共识是,如今的百度,已经从搜索引擎巨头,发展成为领先的人工智能企业,百度的AI业务,尤其是Apollo业务成为2020年百度股价上涨的重要动力,今年1月百度宣布以整车制造商的身份进军汽车行业,契合了拉动产业升级、反哺实体经济,推动全球汽车产业电动化、智能化的大趋势,奠定了进一步市值提升的潜力。机构普遍认为,AI业务商业化落地进程进一步提速,有望成为百度新的增长引擎。

百度第四季度财报显示,百度2020年全年营收1071亿,经营利润所得143亿元,较往年上涨127。Q4财报发布后,为AI业务线单独估值的券商数量明显增加。截止到2月23日,有21家券商为百度智能驾驶业务单独估值,中金给Apollo539亿美元估值;有20家券商为云单独估值,中银国际给予云业务估值金额就达450亿美元。

尽管如此,多位投资者认为,百度在美股估值被低估是众所周知的事实。在美国,资本市场对于百度的定位就是互联网营销公司;但AI业务作为第二增长曲线的价值,没有很好的体现,包括智能驾驶在内的前沿业务价值尚未释放。

“回归港股对于百度市值是的重大利好。刚刚赴港上市的快手都已经超过1万亿港币了;再想想京东去年回归港股,市值是7000多亿港币,现在已经1.2万亿港币了……还是中国资本市场更会解读中国公司。”一位不愿具名的投行人士对记者表示。

投资者对于百度的信心来自于AI领域前景的看好,百度在该领域“十年磨一剑”的研发实力,更重要的是掌舵者李彦宏对技术长期主义的坚守和笃定,正如其在财报信中表示,“这是一个重新为科技创新加冕的时代。我们热爱这个时代,让我们在技术的深壑中踮起脚尖,再看远一点,看向星空,看到未来。”