特斯拉国产化加速，隔膜供应商将迎新契机

5月特斯拉新能源车销量国内第一，特斯拉国产化加速。在其供应链的电池环节上，国内隔膜企业开始不断蚕食国外隔膜厂商在国内的市场份额，持续放量，各个企业都迎来新的发展契机，如生产中高端锂电池隔膜的上市公司金冠股份300510，同时生产干、湿法隔膜的沧州明珠002108等相关公司都将持续受益。

乘联会发布的数据显示，5月新能源乘用车批发销量7.02万辆，同比下降25.8，环比4月增长19.5，其中特斯拉5月新能源销量第一。数据显示，5月特斯拉国产Model 3销量为11095辆，环比增长205，成为国内新能源车销量第一，其磷酸铁锂版Model 3已获准在中国生产，Model Y开始在加拿大交付。

中银国际指出，特斯拉Model 3国产化进程持续超预期。Model 3/Y所在细分市场空间高达数百万台，突出的产品竞争力将带来产销量爆发。考虑Model 3国产化率从30到100的提升，以及未来Model Y定点推进，相关产业链将持续受益。申万宏源证券测算，假设2021年特斯拉实现30万辆产量，单车价值30万元，预计电池、材料、高压直流继电器、热管理系统等环节有望带来400亿元以上市场空间。

国泰君安分析师认为，随着特斯拉电动车在中国的产能逐渐铺开，特斯拉Model 3的电池、电机、零件壳体均对产业链原材料产生强劲需求。上周，能同时生产干法隔膜、湿法隔膜和涂布改性隔膜产品的企业沧州明珠就表示，目前来看公司二季度的隔膜订单业务量有增长。

今年以来，新能源汽车产业链企业就持续开展募资活动，电池环节企业有如恩捷股份近日发布公告称将募资50亿，新增9.2亿平米电池隔膜产能;璞泰来3月26日晚间抛出近50亿元的定增预案，拟投向年产5万吨高性能锂离子电池负极材料建设等7个项目;金冠股份今年年初发布公告称计划引入外部投资者韩国明胜TNS，对公司全资子公司湖州金冠进行增资，重点发展高端涂覆膜。

其中上市公司金冠股份300510与住友、松下、天津力神等特斯拉供应商达成合作，成为了特斯拉的间接供应商。 此外，公司表示将继续推进与国外大客户如三星SDI、LG等战略客户的合作，扩大产品在海内外的销售规模，而这二者也有望成为特斯拉的潜在电池供应商。

据了解，金冠股份子公司辽源鸿图是国内中高端锂电池隔膜供应商。辽源鸿图已经研发出20余种规格产品，其单双面涂覆技术方面处于国内领先地位。另外金冠股份设立子公司湖州金冠，计划建设6条锂电池隔膜生产线，达产后释放产能约2.7亿平方米。

根据东方财富证券研究所测算，到2020年，国内外动力电池隔膜的需求将达到27.1亿平方米，其中中国占18亿平方米;全球隔膜行业市场空间将在2020年达到43.5亿元，国内市场空间约27.9亿元。广阔的市场空间为开展锂电池隔膜业务的企业提供了巨大的机会。

金冠股份目前已形成了智能电网设备、新能源汽车充电设施、锂电池隔膜等三大业务板块的产业格局。乘国内新能源车市场增长之风，公司凭借其在技术、工艺等方面的优势持续扩张，成为湿法隔膜头部企业。公司与LG化学、松下、三星SDI等海外主流电池厂合作，并且产品通过日本住友化学株式会社、日本帝人株式会社等企业机构检测，海外业务扩张+隔膜比例提升有望成为公司未来业绩新增长极。

经机构测算，预计2020年、2021年、2025年全球新能源汽车需求量分别为329万辆、444万辆、1482万辆，所有类型锂电池的总需求分别为301.9GWh、377.1GWh、1026.0GWh，对应的隔膜需求分别为52.6亿平米、65.6亿平米、177.4亿平米。中银国际证券指出，随着特斯拉销量快速增长和供货份额的提升，2020年中游企业海外供应爆发，动力电池、隔膜弹性最高业绩弹性快速提升，2020年是中游企业海外供应的爆发之年。